基础证券_Underlying Security

什么是基础证券？

基础证券是指衍生工具（如期货、ETF和期权）所依据的股票或债券。它是衍生品价值的主要组成部分。

在衍生品术语中，基础证券通常被简称为“基础”。基础证券可以是任何资产、指数、金融工具，甚至是另一个衍生品。在2008年金融危机中备受瞩目的担保债务凭证（CDO）和信用违约互换（CDS）也是依赖于基础证券价格变动的衍生品。并不是所有股票都会有基础期权链。

基础证券的作用仅仅是作为自身存在。如果没有衍生品，交易者只需买卖基础证券。然而，涉及衍生品时，基础证券是合约中一方必须交付而另一方必须接受的项目。例外情况是，当基础证券是指数，或衍生品是掉期时，只有在合约结束时进行现金交换。

有许多广泛使用和复杂的衍生品，但它们都有一个共同点，即它们是基于某个基础证券或基础资产。基础证券的价格变动必然会影响与之相关的衍生品的定价。

例如，Alphabet Inc.（GOOGL）股票的看涨期权赋予持有者在期权合约中指定的价格购买Alphabet股票的权利，但并无义务。在这个例子中，Alphabet股票就是基础证券。

交易者使用衍生品来对基础证券的未来价格变动进行投机或对冲。衍生品越复杂，投机和对冲的程度就越显著。例如，期货期权是针对期货合约未来价格的投注，而期货合约本身又是对基础证券未来价格的投注。

假设我们有兴趣购买微软公司（MSFT）的看涨期权。购买看涨期权赋予我们在一定时期内以特定价格购买MSFT股票的权利。一般来说，随着MSFT股价的上涨，看涨期权的价值也会增加。因为看涨期权是衍生品，其价格与MSFT的价格紧密相关。在这个例子中，MSFT就是基础证券。

基础证券对于衍生品的定价也至关重要。基础证券与其衍生品之间的关系并非线性，尽管有时可以是线性的。一般而言，例如，越是有价外的期权的行权价与基础证券的现价相距越远，期权价格对于基础证券价格变动的反应就越小。

此外，衍生合约的价格可能与基础证券的价格呈直接相关或反相关关系。看涨期权与基础证券价格呈直接相关；而看跌期权则呈反相关。